鋅：

現貨方面，LME鋅現貨貼水21.25美元/噸，前一交易日貼水22.5美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交于25250~25540元/噸，雙燕成交于25250~25550元/噸；0#鋅普通對2204合約報貼水60-20元/噸，雙燕對2204合約報貼水50~20元/噸；1#鋅主流成交于25180~25470/噸。昨日鋅價(25560, 125.00, 0.49%)下跌，市場跟盤成交活躍，貼水一路收窄，對2204合約報至貼水60~30元/噸，對均價升水0~5元/噸。進入第二時段，貼水收窄，持貨商普通鋅錠對2204合約報至貼水40~20元/噸附近。整體看，昨日鋅價下跌后，市場成交明顯活躍，下游企業詢價采購意愿加強，市場貼水一路收窄至接近平水，對均價亦報至升水狀態，整體成交較好。

庫存方面，3月10日，LME庫存為140950噸，較前一日減少100噸。根據SMM訊，3月7日，國內七地鋅錠庫存為28.7萬噸，較上周五增加0.28萬噸。

觀點: 昨日滬鋅日間偏弱震蕩，夜盤有所回升。近期海外天然氣價格仍在高位，歐洲冶煉企業電力成本居高不下，縮減產能或進一步擴大。國內方面，近期冶煉廠產能較上月有所回升，但由于“兩會”的召開以及“雙控”政策的繼續落實，預計產能恢復有限。消費端，受殘奧會和疫情等因素影響，下游企業整體復蘇較緩慢，但受高鋅價影響采購基本以維持剛需為主。行業開工率也在小幅回升但仍未達到高點，還需進一步等待庫存的階段去庫。庫存方面，庫存數據顯示國內庫存有所增加。價格方面，海內外冶煉高成本對鋅價有一定支撐加之海外鋅廠存在進一步減停產的可能，單邊上建議以偏多思路對待，但近期內外盤波動較大需防范風險。

策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。

風險點：1、海外政局變動。2、消費不及預期。3、國內能耗雙控政策。

鋁：

現貨方面，LME鋁現貨貼水23.75美元/噸，前一交易日貼水27.5美元/噸。據 SMM訊，倫鋁三月均價報3409.26美元/噸，日內上漲159美元，漲幅為4.76%。國內期鋁夜盤大跌，日盤開盤繼續下探，主力合約在21100元附近止跌，此后時間以震蕩反彈收窄夜盤跌幅為主。具體來看，昨日主力合約2204開盤于21825元/噸，日內最高價位21825元/噸，最低21135元/噸，收盤于21735元/噸，較前一交易日收盤價下跌95元，跌幅為0.44%；成交37.8萬手，日減10.7萬手；持倉16.8萬手，日減0.7萬手。昨日華南現貨市場成交清淡，持貨商繼續大貼水出貨為主，SMM佛山鋁價對03合約貼水90元/噸，較前一日跌10元/噸，現貨價格錄得21430元/噸，較前一日跌590元/噸，鋁價連續大跌三天，目前佛山均價較3.7日現貨價格下跌2430元/噸，悲觀情緒下，華南中間貿易商入場積極性不佳，成交以下游終端補庫為主，市場實際成交對網價貼水50-貼水40元/噸。從華南出庫的情況來看，華南市場鋁錠出庫明顯弱于鋁棒，鋁棒加工費弱勢運行，下游更愿意直接采購鋁棒擠壓型材，華南鋁錠維持累庫狀態，鋁錠消費弱于華東地區，升貼水上漲乏力，粵滬價差維持負值。

庫存方面，根據SMM，3月10日，國內鋁錠庫存114.2萬噸，較周一去庫0.2萬噸。3月10日，LME鋁庫存較上一交易日減少8400噸至76.3萬噸。

觀點：昨日鋁價日間跌幅收窄，夜盤穩步回升，需持續關注地緣政治對于價格的影響。近期力拓正尋求停止向俄羅斯一家工廠發運鋁土礦。俄烏沖突下俄鋁出口和運輸或受阻，疊加歐洲能源價格繼續攀升，歐洲電解鋁減產憂慮持續升溫。國內基本面上，以云南、內蒙等地為主各地開始投復產，復產進程不一。鋁市呈現外強內弱狀態，進口窗口持續關閉。消費方面，下游消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下游復工的影響。庫存方面，社庫數據顯示庫存出現去化，需關注后續去庫力度。價格方面，能源危機對海外電解鋁產能威脅或將延續，需持續關注國內電解鋁復產進展及下游需求復蘇情況，建議單邊上以逢低做多的思路對待。

策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。