雖然上半年鋁價先漲后跌，但價格重心上移讓以中國鋁業（SH601600，股價4.61元，市值789.92億元）為代表的鋁產業鏈企業交出了不錯的半年業績表現。

今日（8月23日）盤后，中國鋁業發布的2022年半年度業績報告顯示，2022年上半年，公司實現營業收入1454.03億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤39.89億元，同比增長28.93%。

在營收、業績向上的基礎上，中國鋁業上半年實現經營活動產生的現金流量凈額149.96億元。來自中國鋁業母公司中國鋁業集團有限公司方面的信息顯示，該現金流表現創歷史同期最好水平。

在業務回顧中，中國鋁業提到，2022年上半年，公司著力提升價值創造能力，深化全要素對標，強化提質增效，加快轉型升級，搶抓市場機遇，高質量發展取得新成效。

作為中國有色金屬行業的龍頭企業，中國鋁業主要涉及氧化鋁、原鋁、貿易、能源等四大板塊，但其行業地位的確立主要依賴位居全球鋁行業前列的綜合實力。

在這種業務框架中，鋁價的走勢也成為決定企業盈利能力的關鍵。中國鋁業在半年報中提到，2022年上半年，在俄烏戰爭、歐洲能源危機、美聯儲加息以及疫情等事件影響下，鋁價表現為先漲后跌，運行重心有所上移。

值得注意的是，鋁價重心的上移，也讓產業鏈企業在上半年普遍交出不錯的業績表現。Wind數據顯示，在中國鋁業公布上半年業績之前，截至8月22日，鋁產業鏈已有10家上市公司發布2022年半年報，其中8家上半年歸母凈利潤實現同比增長。

《每日經濟新聞》記者注意到，受下游需求疲弱等因素影響，電解鋁價格今年3月以來開始震蕩下行，直至7月中旬開始震蕩上行。上海有色網數據顯示，8月22日，電解鋁價格較前一日上漲160元/噸，均價報18580元/噸。

中信證券研報表示，7月中旬以來，國內電解鋁價格反彈接近10%，帶動電解鋁企業盈利改善。海外能源危機、國內鋁廠突發減產、電力供應緊張等因素導致電解鋁供應增速明顯下降。雖然需求現階段處于淡季，但在汽車、光伏、電網等領域消費持續改善拉動下，電解鋁行業供強需弱的局面有望得到改善，電解鋁價格中樞有望抬升。

來自愛擇咨詢鋁產業研究信息顯示，在限電背景下，截至上周四川省電解鋁（累計建成產能107萬噸，限電之前運行產能可以達到100萬噸）運行產能僅剩27萬噸，較此前累計減產量達到73萬噸。

愛擇咨詢稱，由于目前高溫天氣持續，且降雨量沒有改善，現企業暫無復產計劃。由于當前四川水庫水電站蓄水不足，蓄水保供壓力較大，目前也不具備蓄水條件，所以迎峰度冬仍然是考驗，電解鋁短期復產可能性不大。

受電力因素影響，近期電解鋁行業供應端擾動較大，市場對后續供應端的擔憂情緒加重。上海有色網預計，8月國內電解鋁運行產能環比減少27萬噸至4113萬噸，8月國內電解鋁產量下降至347萬噸。考慮到未來甘肅、廣西等地的復產，以及甘肅、內蒙古等地的新增產能，預計到年底國內電解鋁運行產能勉強達到4200萬噸。