根據海關總署數據，2023年4月中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸，3月為49.74萬噸，環比下降7.2%；1—4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%，反映出海外消費同樣疲弱。

一、行情回顧

隔夜，滬鋁期貨主力合約跳空高開后窄幅盤整，收于18470元/噸，漲幅0.52%。

二、基本面匯總

根據海關總署數據，2023年4月中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸，3月為49.74萬噸，環比下降7.2%；1—4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%，反映出海外消費同樣疲弱。

世界金屬統計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2023年3月，全球原鋁產量為574.54萬噸，消費量為559.73萬噸，供應過剩14.82萬噸。

截止5月13日當周，上海保稅區鋁錠庫存較前一周減少4580噸，庫存總量減至6.1萬噸。

上周（5.8-5.11）國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比前一周（5.1-5.5）上升0.9個百分點至64.7%，整體表現平平，分版塊開工率漲跌不一。

三、機構觀點

美爾雅期貨：基本面上，供應端云南減產風波或告一段落產能出現小幅回升，需求端傳統消費旺季即將結束，下游消費需求表現有趨弱態勢。庫存方面，近期鋁錠社庫仍在持續向下，降幅稍有減緩，整體處于歷史低位。短期鋁價在低庫存下下方有韌性。

大有期貨：供應方面，西南汛期將至，云南電解鋁復產預期增強。需求方面呈現季節性走弱，新增訂單疲軟。因鋁水比例較高導致鋁錠到貨稀少，鋁錠社會庫存持續去化。成本端，預焙陽極價格偏弱運行，氧化鋁價格持續走低，電解鋁成本進一步下移。現貨方面，庫存低位支撐現貨升水走擴，整體成交尚可。綜合來看，宏觀面多有承壓，成本端支撐亦減弱，但庫存持續去化仍對鋁價形成支撐，短期鋁價維持震蕩走勢。策略建議：建議短期觀望為主。

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