作為鋁工業(yè)的主要原料，氧化鋁生產(chǎn)處于原鋁上游。6月19日，氧化鋁期貨上市交易，不僅對這一單一產(chǎn)品市場意義深遠(yuǎn)，對國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈而言也有重要價值。

　　我國是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國和消費國，產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，價格波動頻繁，行業(yè)迫切需要增設(shè)期貨交易通道，以提升氧化鋁市場交易活躍度，滿足企業(yè)風(fēng)險管理需求。

　　證券時報·e公司記者日前深入走訪行業(yè)企業(yè)了解到，近年來氧化鋁存在市場供過于求、企業(yè)盈利水平低迷、亟需高質(zhì)量轉(zhuǎn)型等問題，行業(yè)人士呼吁產(chǎn)能有序釋放。

　　期貨上市提升交易活躍度

　　“氧化鋁行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致企業(yè)都盡量簽訂長單。當(dāng)前行業(yè)長單比重過大，現(xiàn)貨已失去流動性。同時，市場現(xiàn)貨報價分歧也在加大，活躍度和流動性每況愈下。市場需要新的手段介入，激發(fā)交易活躍度。”對于氧化鋁期貨上市，長期關(guān)注市場的阿拉丁總經(jīng)理單貴斌表示。

　　當(dāng)前我國氧化鋁貿(mào)易以長單為主，通常采用電解鋁比例定價和現(xiàn)貨指數(shù)定價兩種模式。而電解鋁比例定價，忽視了氧化鋁本身供求狀況，且不能反映氧化鋁生產(chǎn)成本。指數(shù)定價則用阿拉丁、安泰科、百川等資訊平臺氧化鋁報價的均價，市場容易存在分歧。氧化鋁期貨的上市，將激發(fā)市場交易活躍度，完善價格發(fā)現(xiàn)機制。

　　“公司第一批申請了交割品牌，后期也會更多關(guān)注、運用期貨工具。”對于氧化鋁期貨上市帶來的影響，洛陽香江萬基鋁業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對證券時報·e公司記者表示，期貨上市對于生產(chǎn)企業(yè)而言，主要是增加了交易工具，也完善了定價機制。

　　據(jù)了解，目前氧化鋁期貨的首批注冊品牌覆蓋16家國內(nèi)氧化鋁企業(yè)，總產(chǎn)能約4580萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)能45%左右。

　　證券時報·e公司記者發(fā)現(xiàn)，對比上海期貨交易所其他有色金屬商品，氧化鋁期貨除了采用“注冊品牌+交割倉庫”的交割模式外，還增加了“交割廠庫”模式，目前首批交割廠庫設(shè)置為山東和河南地區(qū)。

　　“增設(shè)交割廠庫，一是考慮到氧化鋁噸位價值相對較低，倉儲物流成本相對較高，廠庫模式能夠顯著降低整個產(chǎn)業(yè)鏈的物流成本。二是氧化鋁包裝使用的是集裝袋，廠庫模式有利于降低氧化鋁包裝運輸中破損概率。三是氧化鋁的存儲時間受限，廠庫模式有利于減少氧化鋁倉儲中受潮和結(jié)塊的現(xiàn)象，確保在庫品的質(zhì)量，有利于氧化鋁期貨品種市場參與度的提升。”中原期貨有色分析師劉培洋指出。

　　劉培洋認(rèn)為，氧化鋁期貨上市，不僅將提升市場交易活躍度，還將豐富鋁企風(fēng)險管理的工具箱。不僅使氧化鋁企業(yè)有了直接有效的套保工具，還提高了電解鋁企業(yè)套保的有效性，可幫助氧化鋁上下游企業(yè)平抑價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

　　華泰期貨分析師陳思捷表示，運用套期保值工具，企業(yè)短期內(nèi)可能盈利也可能虧損，但長期來看，能夠平滑收益曲線，避免成本或利潤的大幅波動。

　　陳思捷舉例稱，受短期終端消費疲弱影響，氧化鋁價格出現(xiàn)大幅下跌時，某電解鋁企業(yè)后續(xù)排產(chǎn)計劃較好，可對后面幾個月原料進行套保，在期貨市場就可以進行買入套保，鎖定成本。而對于部分采用現(xiàn)貨輪庫的氧化鋁企業(yè)而言，價格高位下游不提貨時，導(dǎo)致庫存超出常備庫存，也可以對超出常備庫存之外的庫存數(shù)量進行賣出套保。